招商证券发布研究报告称,亚太西部地区的再次失利,使百威亚太(01876)第三季EBITDA比市场预期低16%。今次是百威亚太连续第二个季度未达预期,该行认为在年底之际没有任何积极的催化剂。近期股价回调似乎已经反映出疲弱的季度业绩,维持“中性”评级。目标价由10.11港元降至8港元。
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展望明年,该行对百威亚太区域性提价的可行性持怀疑态度,与该行对毛利率预测的警惕相呼应,因为原材料成本的有利因素可能会同步减弱。下一个积极的催化剂主要是对明年夏季销量回升的猜测,最早将于4月和5月开始。在那之前,该行认为风险可能向下倾斜,导致百威亚太在今年底进入第三年盈利下滑,而高端化和强劲的亚太东部表现都不足以弥补。
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