期货配资门户 供需两弱，铜价高位持稳

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　　来源：迈科期货订阅号

　　宏观

　　1、美国7月耐用品订单初值环比上升9.9%，主要是飞机订单大增，6月终值由下降6.7%修正为下降6.9%，7月核心耐用品订单环比为下降0.1%，整体看企业设备支持的势头还是偏弱。德国8月IFO商品景气指数86.6，前值为87。数据整体略偏空。

　　2、不过杰克森霍尔会上上央行行长们纷纷表示有机会避免衰退实现软着陆，风险市场的情绪整体是偏暖的。昨天美欧股市高位震荡，科技龙头股即将公布财报之际出现回调带动纳指下跌，道指则创出新高。另外美元指数昨天小涨，注意其在两年低位，随时可能反弹影响商品节奏。

　　3、中国1-7月一般公共预算收入同比下降2.6%，扣除减免等特殊因素影响后，可比增长1.2%，一般公共预算支出同比增长2.5%，积极财政有所体现，但财政收入下降暗示地方投资受限难有大作为。另外财政部等六部门印发《市政基础设施资产管理办法》，强调加强预算约束，防范政府债务风险，严禁为没有收益或收益不足的市政设施资产违法违规举债，不得增加陷性债务。这是前期要求的具体落实。整体看今年以来地方财政硬约束下实际投资增长受限。

　　4、国家统计局公布1-7月全国规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%，连续三个月回升。

　　5、美联储定调软着陆+降息，等待中美PMI指数给出新的方向，短线美元容易有反弹，影响工业品上行节奏。

　　现货

　　1、沪铜周一库存28.3，周末微减0.1万吨，较上周一减少0.8万吨，降库明显放缓。

　　2、但周二沪铜现货贴水较前日收窄20美元至0到-20元，港口到货偏小，持货商挺升水信心较强。另外再生铜杆对精铜扣减200元，最近两周虽然价格上涨，但价差不扩反收窄，精铜对低氧杆的替代效应持续，废铜仍偏紧张，铜厂需要加价才能收货。预计9月精矿紧张和废铜紧张令供应端的支撑越来越强。

　　3、消费方面，目前仍未见到新订单的明显增加，企业订单分化明显导致下游对价格非常敏感，价格上涨即转向观望。另外乘联分会发布8月销量预测数据，预计8月乘用车零售达184万辆同比下滑4.4%，环比增长7%。截至7月新能源车零售88万辆，渗透率首次突破50%大关。汽车以旧换新补贴实施可望支撑新汽销售增长，总的来说旺季需求温和改善的预期不变。

　　4、盘面看沪铜持仓维持低位，暗示实盘买入力度有限，来自需求端的驱动不强，但74000小平台整固后上涨转为支撑，整体维持震荡缓慢上行格局，价格回调空间有限。

　　5、结论：宏观外强内弱，软着陆+降息给出乐观基调，短线美元或有反复影响节奏。现货端供需两弱，但供应端支撑持续增强，面临旺季价格回调空间有限，74000平台短线支撑，逢低多头思路不变。

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责任编辑：赵思远 期货配资门户